“The Determinants Of Capital Flight:
Evidence From MENA Countries”
A.
Latar Belakang
Capital Flight
telah menjadi masalah penting sejak awal 1980-an di negara-negara berkembang.
Sebuah sejumlah besar modal meninggalkan negara-negara ini selama tiga dekade
terakhir. Banyak negara berkembang peduli dengan fenomena pelarian modal karena
dampaknya merugikan terhadap pertumbuhan ekonomi dan kesejahteraan, stabilitas
makroekonomi, distribusi pendapatan, kegiatan ilegal dan hal-hal pembangunan
sosial lainnya. Dari perspektif ini, keuntungan investor akan memaksimalkan
memutuskan untuk berinvestasi di luar negeri ketika kembali disesuaikan risiko
di luar negeri lebih tinggi. Oleh karena itu, pelarian modal dipandang sebagai
respon terhadap perubahan ke "portofolio bundel individu yang timbul dari
faktor-faktor seperti takut ketidakpastian politik dan ekonomi.
Banyak sarjana
percaya bahwa pinjaman eksternal, inflow jangka pendek modal dan bantuan bahan
bakar pelarian modal. Namun, yang lain berpendapat bahwa faktor-faktor seperti
tingkat pertumbuhan PDB riil, investasi asing langsung, perbedaan suku bunga,
tingkat inflasi, nilai tukar, dan ketidakpastian juga memiliki peran. Perbedaan
penekanan pada driver pelarian modal belum diselesaikan oleh penelitian
empiris, karena setiap pendekatan menikmati beberapa dukungan empiris.
Penelitian ini memberikan kontribusi literatur dengan menyelidiki faktor yang
mempengaruhi pelarian modal di Timur Tengah dan Afrika Utara (MENA).
Negara-negara termasuk adalah Yordania, Suriah, Aljazair, Maroko, Mesir, Turki,
dan Tunisia selama periode 1981-2008.
B.
Masalah dan Tujuan
Masalah dalam
jurnal ini adalah apa saja faktor yang mempengaruhi pelarian modal di Timur
Tengah dan Afrika Utara (MENA) yaitu Yordania, Suriah, Aljazair, Maroko, Mesir,
Turki, dan Tunisia selama periode 1981-2008 serta kebijakan apa saja yang harus
dilakukan pemerintah dalam rangka mengurangi pelarian modal.
C.
Metodologi
Penelitian ini
menggunakan metode model regresi dengan variabel dependen yaitu capital flight
(KF) dan independen Utang Eksternal (ED), Pertumbuhan PDB Riil (GR), Foreign
Direct Investment (FDI), Nilai tukar riil efektif (REER), Inflasi (INF), dan
Perbedaan Tingkat Bunga (INR). Untuk penentuan berbagai faktor penentu pelarian
modal, spesifikasi Model dapat diwakili oleh persamaan
berikut:
Kit = α + ß1KFi, t-1. + ß2 EDi t + ß3 GRi t +
ß4 UNCi t + ß5 FDIi t + ß6 REERi t
ß7 INFi t+ ß8 INRi t + εit
D.
Hasil dan Analisis
Hasil
mengkonfirmasi bahwa pinjaman luar negeri menyediakan bahan bakar dan / atau
motif pelarian modal, di mana koefisien pada perubahan utang eksternal (ED)
adalah positif dan signifikan pada tingkat 1%. Dalam empat model, estimasi
koefisien berkisar ED dari sekitar 95-98 persen, yang berarti bahwa sebagian
besar dolar dari pinjaman eksternal oleh negara-negara MENA berakhir sebagai
pelarian modal. Hasilnya menunjukkan bahwa pemerintah bertanggung jawab dalam
memastikan bahwa pinjaman luar manfaat ekonomi mereka dan tidak bahwa dana
akhirnya memperkaya beberapa individu (Beja, 2007). Temuan ini pada garis
Ndikumana dan Boyce (2002) untuk negara-negara Afrika Sub Sahara dan Beja
(2007) untuk Indonesia, Malaysia, dan Thailand dan Chipalkatti dan Rishi (2001)
untuk India.
Hasil ini juga
menunjukkan bahwa tingkat pertumbuhan GDP berhubungan negatif dengan pelarian
modal: pertumbuhan yang lebih tinggi menyebabkan pelarian modal kurang. Dalam
semua regresi, koefisien negatif pada laju pertumbuhan PDB secara statistik
signifikan pada tingkat 10%. Hasilnya menunjukkan pentingnya manajemen ekonomi
makro yang baik. Negara-negara dapat meningkatkan pertumbuhan ekonomi, karena
kebijakan makroekonomi yang lemah atau sektor ekonomi tidak efisien, akan
mencegah investor. Hal ini dapat menyebabkan kondisi yang kondusif bagi
pelarian modal (lihat Beja, 2006). Hasil ini mendukung bukti empiris yang
disediakan oleh Boyce (1992), dan Chipalkatti Rishi (2001), Quazi (2004), dan
Beji (2007).
Dalam empat model,
koefisien ketidakpastian (UN) variabel adalah positif dan signifikan pada
tingkat 1%. Sejalan dengan apa yang mungkin telah diharapkan, ketidakpastian
tampaknya menjadi penentu penting dari pelarian modal. Dalam rangka untuk
mengurangi pelarian modal, pemerintah negara-negara MENA harus fokus pada
menstabilkan kondisi makro ekonomi mereka karena selama kebijakan ekonomi dan
dampaknya terhadap nilai riil kekayaan tidak jelas, warga cenderung memutuskan
untuk mengambil uang mereka dan lari, karena sesungguhnya pengembalian aset
asing yang lebih jelas dan pasti (lihat Hermes dan Lensink, 2001).
Hasil mengkonfirmasi bahwa
investasi langsung asing bersih (FDI) merupakan motif untuk pelarian modal, di
mana koefisien pada FDI adalah positif dan signifikan pada tingkat 1%. Dalam
empat model, estimasi koefisien berkisar FD dari sekitar 85-87 persen, yang
berarti bahwa sebagian besar dolar inflow FDI ke negara-negara MENA berakhir
sebagai pelarian modal. Hasilnya menunjukkan bahwa pemerintah harus lebih
memperhatikan FDI dan memastikan bahwa manfaat FDI ekonomi mereka.
E.
Kesimpulan
Hasil penelitian
ini memiliki implikasi kebijakan yang jelas. Dalam rangka untuk mengurangi
pelarian modal, pembuat kebijakan di negara-negara MENA harus fokus pada
stabilisasi lingkungan ekonomi dan politik mereka. Secara khusus, mereka harus
menerapkan kebijakan yang jelas dan akurat menganggap utang luar negeri dan
investasi asing langsung, sehubungan dengan kebijakan moneter serta dengan,
yang mempengaruhi tingkat suku bunga. Kebijakan yang jelas dan stabil seperti
mengurangi ketidakpastian atas kebijakan dan dampaknya terhadap pertumbuhan PDB
riil dan nilai riil kekayaan seperti yang dirasakan oleh lembaga yang berbeda,
yang positif akan memberikan kontribusi untuk mengurangi arus keluar modal
dalam negeri.
0 Comments
